【大资管洞察】资产荒下资管机构如何破局?
发布时间:2024-03-22   来源:用益研究   分享到:

资产荒下资管机构如何破局?


在面对宏观环境不稳定性加剧、实体经营风险向金融机构传导、系统性金融风险底线被多次触碰、无监管套利空间等外部环境影响下,以实体需求持续走弱、“安全”资产加速收缩为代表的“资产端难以匹配”现象加剧,以机构资金欠配、个人资金不配为代表的“资金端亟待激活”形势愈演愈烈。


主要观点:


1、破局关键一,非标向标的转变。展业思维方面,标品投资更强调主动管理、专业配置,而不是非标投资的被动挖掘、资源整合,需业务团队从展业思维上进行彻底转变,应告别“非标时代”监管套利的思想,切实以专业投资管理能力,为合格投资者及机构带来收益。组织架构方面,非标时代下各资管机构以团队制、举手制、MD负责制等开展“小团队”作战模式,迈向标品投资时代,团队制弊端显露,大中心、事业部制的集约化优势开始显现。更有领先资管机构在转型变革期,以PMO、敏捷化组织等灵活的组织形式,以面对复杂多变的转型之路。


2、破局关键二,大额集中向小额分散的转变。经济环境“出清”的过程中,基建、地产、地方平台等融资需求下降,各资管机构秉持“资产小额分散、风险更为可控”的资产管理新理念,发力中小微企业融资、消费金融、供应链金融等领域。小额资产呈现批量化、平台化、线上化等特征,要求各资管机构坚持科技赋能,以数字化手段实现业务创新、做强主动风控。


3、破局关键三,融资性资源整合型向管理性专业能力型的转变。伴随地产和平台融资加速收缩等,“资产荒”现象加快凸显,本轮“资产荒”受资产端和资金端双重驱动,“安全”资产加快收缩,要求各资管机构有较强资产配置能力、投资研究能力、风险控制能力,在专业化主动管理上苦练内功。


4、未来资管发展将由主动管理驱动,主动管理能力成为稀缺能力和核心竞争力,而研究能力是支撑主动管理的核心因素。风险控制能力方面,风险控制是资管机构的立身之本,主动管理下的展业过程中,要求资管机构做实全面风险管理体系,持续强化风险全流程管控,对中台风控人员的能力提出了更高的要求。


财富管理机构该如何布局个人养老业务


鉴于个人账户养老业务横跨财富管理和资产管理两大领域,且展业逻辑有所差异,我们在借鉴海外经验的基础上结合我国实际,对展业机构提出以下几点建议。


主要观点:


1、对资管机构而言,在当前制度预期下,我们推测,中短期内第三支柱个人增量资金或将主要来自商业养老金融产品,其中养老FOF是基金管理公司主要商业养老金融产品形式,我们建议在中短期内,重点布局目标风险型产品,承接市场主力需求;在中长期内,关注产品设计更加契合养老需求、长期收益表现更加优秀的目标日期型产品。


2、对财富管理机构而言,个人账户养老业务本质上是大财富体系中围绕特定需求(养老)衍生出的子业务,对应财富管理客户分类经营中的一类客户,展业逻辑与财富管理业务类似。在短期内或起步阶段,需要更加关注客户获取和优质产品供给,核心是分客群经营;而长期的核心竞争力在于资产配置和规划能力,提供全生命周期的养老规划服务。


光大证券:看好AI算力产业链维持高景气度


英伟达拓展AI应用发展方向,积极在机器人和自动驾驶等领域开展合作。1)机器人:英伟达看好AI+机器人领域前景,发布机器人基础大模型Project GR00T,推出Jetson Thor计算机、Isaac软件开发工具和库等,并与众多公司在机器人开发领域达成合作关系;2)自动驾驶:自动驾驶芯片采用硬件迭代+软件协同+拓展应用领域,看好AI算力产业链维持高景气度。建议关注:工业富联、中际旭创等。


银河证券:数字经济激发海量用电需求,龙头发电企业有望受益


数字经济加速电气化,数据中心、5G基站等基础设施建设释放海量用电需求。伴随国家“双碳”能源转型,绿色电力和绿色算力协同发展,看好新能源装机长期成长空间;数字经济赋能电力现货交易,助力电力企业减少亏损、增厚盈利。随着电力现货在全国范围内铺开,电价波动显著扩大,电力企业需要借助数字化转型,应对现货市场带来的挑战和机遇。预计具有较强运行管理能力的龙头发电企业有望受益。


中信证券:低空经济具备强产业辐射力,有望催生万亿产业规模


3月18日,民航局召开通用航空工作领导小组会议,专题研究“低空经济”战略性新兴产业。低空经济是“航空+”式的新兴融合经济形态。近年来我国密集出台相关产业政策,深化空域改革,推动低空经济从探索走向发展。低空经济具备强产业辐射力,有望催生万亿产业规模,新赛道将在通航产业基础上,完善基础设施和运营建设,拓展更先进的飞行器技术,扩大全新的应用场景,为相关产业提供更多发展增量